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日期:2019-05-16 13:27:20  来源:少数派投资

MSCI把A股纳入权重加倍 桥水:时间站在中国这一边

在MSCI新兴指数刚把A股纳入因子权重加倍、使其在月末调整生效后的指数占比达到1.76%之际,世界头号对冲基金-桥水,也在用自己掌控的资金发出看多中国的信号。

  在MSCI新兴指数刚把A股纳入因子权重加倍、使其在月末调整生效后的指数占比达到1.76%之际,世界头号对冲基金-桥水,也在用自己掌控的资金发出看多中国的信号。根据最新披露的持仓报告,桥水对ISHARES MSCI新兴市场ETF和ISHARES 核心MSCI新兴市场ETF分别大幅增持727%和185%,持仓市值分别增加27.34亿和14.5亿美元,而中国A股正是这两只ETF中权重显著上升的国家地区。桥水在中概股(美国上市的中国公司)方面也继续小幅增持,阿里巴巴、百度、京东、新浪、携程等都加仓了1%-2%。

  桥水掌舵人达里奥是一位对中国经济社会有着极深洞察的西方投资人。他对桥水加仓中国决策给出的终极解释是:时间站在中国一边。达里奥5月13日在LINKEDIN上的最新文章是这样阐述的: 贸易战是一个误导词,本质是两个超级国家在小世界里的一场意识形态斗争,与其说贸易问题不如说是生活方式的不同并延伸到政府、商业、个体行为、全球地缘政治的不同处理模式。贸易问题可以谈判,但根本的问题即贸易战的核心争议点,比如公司与政府的关系,只会长期存在。指望中国改变千年的传统(孔夫子的家族式自上而下)是天真的想法,就像美国也不会改变自己近250年形成的传统(个人主义自下而上)。中国在以比美国更快的速度做大做强,所以时间在中国一边。美国可能因此会希望尽早挑起争端而中国则会希望延缓它的发生。美国和中国对战争和冲突的认识方式也是截然不同的。西方的斗争方式有如动物般的互相伤害来指望另一方退却,而中国则早已认识到战争的残酷性、并从中世纪方式进化到了悄然积蓄力量、尽量避免拼杀、不战而却人之兵的高级模式,对战争的认识升级为孔夫子自上而下的全面竞争。一旦中国被迫卷入残酷斗争则会更决然地用以眼还眼、以牙还牙的方式压服对手,而这正是当前我们所处在的边缘。

  达里奥同时对美股的前景表达了相当的担忧,认为上市公司无法维持盈利水平。桥水报告指出,过去美国企业的高利润推手包括:劳动者议价能力下降、企业税下调、全球化增加、科技推动扩大规模和降低边际成本、反垄断法推行力度减弱、利率下行。但是,这些推动因素“现在面临威胁”,不可能持续支持利润增长。比如全球劳动力成本更接近均衡统一,离岸生产的动力减弱,贸易冲突增加了离岸的风险,出走海外利用税率套利的空间小得多。而且,民间舆论开始对企业获利以及获利最多的企业产生反感,当前面临着因抗议贫富差距扩大而滋生的民粹主义情绪,以及越来越强的保护主义倾向,对得益于当前政策的利润超高企业征税的讨论也越来越多。桥水的结论是,这些已经提出的规定目前对科技巨头的整体盈利能力影响相对较小,但它们是风向标,预示着潮流可能转向,有利的税收政策带来的几十年增长不可能重演。

  投资长期致胜的要诀正是让时间做我们的朋友。顶级对冲基金认为时间在中国一边,外资战略加仓中国的思路并没有动摇。我们的投资人是否认同呢?

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作者:佚名
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